ユーロmmfの定義とは？
事業部門などのファンドへの売却によって管財人に払われる金額は、借金返済の原資の一部として使われる。
ファンドに投資された事業部門(新会社)はきれいなバランスシトで再スタトするという意味では、法的整理前に企業再生ファンドが投資に入り、銀行から債権を安く買った分を債権放棄してバランスシトを改善するのと似た効果がある。
経営の失敗により、法的整理で倒産や破産のレッテルを貼られるのは、その企業の従業員が気の毒である。
その悔しさがあるからこそ危機感は頂点に達し、再建への意気込みも強くなる。
ＳやＢで再建に一生懸命がんばる従業員の人々を見たとき、私は感動すらした。
それに比べると、企業再生ファンドのしようとしていることは、働く人々の意識改革が不十分になるケスが多く出てくるのでは、と思えてならない。
不良債権の値段をどう決めるか。
あるいは、どう決まっているのか。
考えるために、もう一度、不良債権とは何なのかを思い出そう。
今、一番問題になっている銀行の不良債権とは、返済されるはずの銀行貸し出しのうち、契約どおり返済されないものを言う。
厳密に言えば、契約どおり返済される債権が百万円なら、それに満たないものは不良債権ということになる。
九十九万九千九百九十九円からO円まで幅があまりに広い。
あなた個人が、なんらかの原因で生活が苦しくなっている友人に貸したおカネなら、期限どおり九十五万円返済されれば「まあそれでいいよ」と言って、済ましてあげるかもしれない。
銀行は商売で貸しているので、そうはいかない。
日本の銀行はそういう時のために、不動産の担保を取ってきた。
約束どおり返済できなければ、不動産を差し押さえ、借り手に「この不動産を売って代金で返済してください」と迫るためだ。
不動産(特に、土地)の値段が上がり続けた時代には、銀行にとってはどっちに転んでも同じはずの、あまりに簡単なビジネスだった。
バブル期とバブル崩壊後の不動産価格の大きなブレや、銀行自身のずさんな審査などで、簡単なビジネスでなくなってしまった。
一九九0年代初頭から、銀行は深刻な問題にぶち当たった。
はたして個々の借り手企業は、どれだけの金額をどれだけの期間で返済できるだろうか、と悩み、はたして担保の不動産はいくらで売れるだろうかと詳しく調べざるを得なくなった。
考え込んでいるうちにも借り手企業の状況は悪くなり、不動産も値が下がる。
こんな状況に直面した場合、あなたならどんな解決法を編み出せるだろうか。
銀行が自らの健全な財務状態を維持したければ、結局は、早めに損切りをするしかない。
現実には、銀行は、金利減免や一部の債権放棄などで対応するケが多かったため、債務が返済されないリスクを残したままだった。
この先延ばしが裏目に出て、不良債権が異常に積み上がった。
不良債権が増え続けるリスクを断ち切るには、早めに損切りするしかない。
どんな商売でも同じだ。
そこで値段を付けて売る。
だが、この値段を決めるのもまた厄介だ。
残債十億円のうち(担保の不動産を売却して得る金額を含め)五億円は必ず回収できる、とあらかじめ分かるわけではない。
そこで銀行は回収できるで、あろう金額を予想する実際には、銀行は売る決断をするずっと前から、その不良債権について徹底的に調査しているはずである。
もしもの時の引当金を積む作業のためだ。
担保の不動産はいくらで売れるのか、それ以外に回収できるものは何があるのか、などを調べて、足りない額の引当金を置いておければ、予想どおりの回収額しかなくても銀行の経営に響かない。
この会計上の作業の過程で出す予想回収額は、残念ながら、売れる値段とは違う値段だ。
銀行が売る意思を示した場合、買い手である投資会社は独自に、不良債権の中身を徹底調査する。
こちらも、担保の不動産はいくらで売れるか、その他の回収額はいくらか、などがテマだ。
この調査結果をもとに予想し、買いたい値段を出す。
常識的には、回収にかかる手間のコストと儲け分を、予想回収額から引いて、買いたい値段とするだろう。
一方、売り手の銀行はどうするか。
常識的には、自分の回収予想額から(銀行は回収する手聞が省けるわけだから)回収の手聞にかかるコストを引いて、売りたい値段を出すだろう。
一対一の交渉、あるいは入札で決まった値段が、不良債権の値段であり、「時価」と呼ばれる。
売買が成立して初めて不良債権に正規の値段が付き、「時価」と認識される。
銀行という立派な金融機関がやっている取引だから、マネマケットに似ているかというと全然違う。
株式や国債・社債のように売り手も買い手も、毎日のように、しかも多数いる市場ではない。
ときどき一対一の取引か、入札があるという性格からして、不良債権市場は青果物や魚介類の市場に近いと思っておいた方がいい。
売りに出るものの品目・品質がバラバラなので、売り手も買い手も値段を予想するのに、直前の取引をそのまま交渉に使うわけにはいかない。
RCCの不良債権買い取り価格について、実質的に引き上げるよう要望した。
時価で買い取る現行制度のままでも「柔軟な価格設定をすれば簿価から貸倒引当金を差し引いた価格(実質簿価)で買うこともできるはずだ」とし、金融界として高値での買い取りを求める考えを初めて表明した」売り手が「できるはずだ」と言っても、買い手は「そうですね」とは言わない。
あくまで買い手が自分の商売を成立させるために計算するものだからだ。
買った値段が高過ぎれば、買い手の商売にダイレクトに響く。
RCCは赤字を累積させるわけにはいかないし、国民につけを回さない道でもある。
二OO二年、RCCが銀行から買い取った不良債権は、「買い取り債権元本」(銀行の簿価)で一兆一九四四億円、「買い取り価格」(時価)で一四O五億円だった。
つまり平均すると、銀行の簿価に対する時価は約二一%である。
なるほど低い。
これだけ見ると、銀行のトップが文句を言うのも無理はないような気にはなる。
その同情を取り除いてみると、別のストリも見える。
これだけの数字では銀行がどれだけ引当金を計上していたかは分からないが、銀行がもっと高い値段で買い取ってくれと希望するということは、「簿価マイナス引当金」と時価の差がかなりあることを示している。
時価は買い手との交渉で決まるので事前に分からないとしても、銀行が予想外の損失を出さないためには、売買成立するで、あろう値段に近いところで評価し、引当金を積んでいればよい。
この点を金融庁などは「厳密に引き当てれば実質簿価は時価と同じになる」と表現していたわけだが、「買い手のつく水準を厳密に予想して、足りない分を引き当てれば、実質簿価は時価に近い水準になる」というのが正しい。
一般に、銀行は破綻懸念先債権について、簿価の約五O%は担保や保証等でカバできており、残りのカバされていない部分の七O%程度について引き当てをしているといわれる。
ということは簿価の六五%程度(五Oプラス「五Oの三O%」)は回収できると予想していることになる。
ところがRCCや外資系投資会社が買った値段は、簿価の一0〜一五%だった。
RCCなどに聞いても二O%、三O%で買えるものもあったそうなので、全部が全部とは言えないが、五0〜五五%の予想外の損失が出たケスもあったことになる。
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